过去 17 年，美股投资者运气颇佳。
自 2009 年 3 月次贷危机触底以来，美国股市走出一轮史无前例的长期牛市，期间仅出现过寥寥数次熊市，且大多持续时间很短。
但下一轮市场周期，我们未必还能拥有这份好运。无论是大衰退互联网泡沫破裂，还是新冠疫情崩盘、2022 年熊市，标普 500 指数从前两次危机中回暖耗费的时间要远多于后两轮。下一轮熊市的行情大概率会更加难熬。
倘若 2026 年熊市如期而至，历史经验表明，有一种投资品类是存放资金最安全的去处。不过这笔投资存在一个重要短板，所有投资者都必须知晓。
市场动荡中的稳健选择
大盘全线暴跌时，即便是最稳健的资产大概率也会随之下跌。但回溯历次深度熊市，有一款产品长期跑赢大盘：领航高股息收益率指数 ETF（股票代码：VYM，纽交所上市）。
派发股息的企业通常规模更大、经营稳定性高于市场平均水平，熊市期间大多会坚持分红。因此这类个股的抗跌能力普遍强于中小成长股。领航高股息指数 ETF 本身自带分散配置属性，即便持仓内部分公司经营承压，也能对冲整体风险。
举例来看：大衰退期间，2008 年 1 月 1 日至 2009 年 1 月 1 日，VYM 跌幅 31.9%，同期标普 500 大跌 37%。到 2009 年 6 月 1 日大衰退结束，VYM 累计表现依旧跑赢标普 500 指数 0.5 个百分点。
2022 年熊市阶段，两者差距更加明显：VYM 全年仅下跌 0.5%，大幅跑赢全年跌幅 18.1% 的标普 500。
硬币的另一面
尽管 VYM 在经济衰退、熊市环境里优势突出，但利弊相伴，牛市中它往往表现偏弱。以 2022 年衰退前开启的近五年完整周期统计，VYM 整体收益比标普 500 低不到 2 个百分点。
但若只统计 2023 年 1 月至今行情：VYM 累计上涨 65.5%，而标普 500 涨幅高达 102.8%。绝大多数长周期维度都存在这种收益差距。美股牛市时长远多于熊市，对于长期投资者而言，更适配牛市行情的产品（例如领航标普 500 ETF，代码 VOO）长期总回报往往更可观。
如果你核心诉求是熊市避险，历史数据证明 VYM 是优质备选。
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责任编辑：郭明煜
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