

缘起:高股息的诱惑
老李,一个坚信“好公司+高分红=价值投资”的普通工薪族,在2021年的春天,将目光锁定了地产龙头——万科A。
那时的万科,是教科书式的“好公司”:行业龙头、财务稳健、连续31年现金分红,被奉为A股的“现金奶牛”。2020年,其股息率一度高达4.9%,对追求稳健收益的老李来说,极具吸引力。
“买万科,拿分红,比存银行划算。” 这个念头让他热血沸腾。
他没有选择分批建仓,而是在市场情绪高点,将准备换车的20万积蓄,一次性投入万科A。成交价约28元,市盈率十多倍,市净率近2倍,股息率约4.5%。他盘算着,即便股价不涨,光靠分红,几年就能回本。
转折:信仰的崩塌
买入后,股价并未如预期般稳定,而是开启了漫长的阴跌之路。
2021年:股价下跌约29%,年末收于19.76元。
2022年:再跌约3%,收于18.20元。
2023年:形势急转直下,利润腰斩,股价暴跌40%,年末收于10.46元,创下近八年新低。
账面浮亏迅速扩大至40%-50%,老李陷入了“价值投资”的自我安慰中:“好公司跌下来是机会,不能割肉。”
然而,真正的打击来自分红的中断。因2024年巨亏超170亿元,万科宣布上市32年来首次暂停现金分红。老李“靠分红回本”的逻辑基石,瞬间崩塌。
深渊:越补越亏的恶性循环
面对持续下跌和零分红,老李的“价值投资”信仰开始动摇,但“摊低成本”的念头愈发强烈。
2024年:股价再跌约30%,年末跌至7.32元。老李在7-8元区间不断补仓,将仓位从20万加至近40万。
2025年:公司流动性危机加剧,股价继续下跌约36%,至年底的4.62元附近。老李在5元上下再次补仓,总投入达60万元。
每一次补仓,都像是在下跌的电梯里向下挖坑。到2026年3月,万科A股价已跌至4元左右,创下近十年新低,较2018年的高点跌幅近90%。老李的持仓市值仅剩二十多万元,亏损超过六成。
更让他绝望的是,公司基本面持续恶化:
巨额亏损:2025年净亏损约280亿元,净资产收益率(ROE)为-14.81%。
高负债:资产负债率高达73.5%,现金短债比仅0.43,远低于安全线。
偿债压力:频繁的债务展期,让市场对公司的信心持续消耗。
反思:一堂昂贵的投资课
账户里仅剩的二十多万,是老李多年积蓄和心血。他反复问自己:“我错在哪里?”
错把“好公司”当成“好股票” 他只看到了“好公司”的标签,却忽略了价格和周期的重要性。在行业顶点,以高估值买入,本身就是巨大的风险。
错把“高股息”当成“护身符” 股息的前提是公司盈利和现金流。当行业下行,盈利消失,高股息便无从谈起。他错把特定阶段的现象,当成了永恒的真理。
错在“越跌越补”的致命操作 在基本面恶化的趋势下,持续补仓无异于“接飞刀”。他忽略了仓位管理和风险控制,将价值投资简化成了“死扛+补仓”。
错在“单一个股”的过度集中 他将家庭主要积蓄押注于一只高周期性股票,缺乏资产配置意识,最终被单一标的拖入深渊。
尾声:在废墟中重建
如今,老李依然每天关注着万科的股价和新闻,但心态已截然不同。他明白了,真正的价值投资,是在价格远低于价值时买入,并充分考虑安全边际和风险控制,而不是在市场狂热、估值高企时,盲目追逐所谓的“好公司”和“高股息”。
万科A这只股票,或许终有一天会走出困境。但对老李而言,这段经历已是他人生中最昂贵的一堂课。他失去的是金钱,得到的,是在废墟中重建投资认知的宝贵机会。
盛多网配资提示:文章来自网络,不代表本站观点。